8月初股市怎么加杠杆交易，全球主要股市发生了剧烈的上蹿下跳，伴随着最新公布的美国7月失业率达到4.3%，叠加日本央行欲终结由于日元持续贬值而带来的进口通胀压力进行的加息，造成了大规模的国际流动资本反向套息平仓交易——抛售美元计价金融资产，归还过去几近零息的日元金融贷款，这种操作在8月5日星期一造成了美国股市和日本股市的同时暴跌。恐慌指数一度跳升到65。之后，美国在上周四公布的失业救济申请人数又出人意料地出现了大幅下降，市场似乎重拾信心，截至上周末时美国股市已经基本反弹到暴跌前的水平。然后，美国7月零售销售环比增长1%，远超预期，三大股指一片欢腾，集体上扬，大有继续创出历史新高的势头，科技股虽小有分化，但总体依然领涨。
然而，个税减免额全部归职工本人，这一假设未必成立。为什么这么说？因为税收归宿理论告诉我们，税收最终负担取决于要素供给弹性和需求弹性，而非法定负担者。例如，已有较多学者研究发现，政府改变企业税收负担，企业会通过调整职工薪酬等方式转嫁税收成本。还有学者发现，政府减免消费税，这部分减免额最终由企业和消费者共同分享。因为企业看到消费税减免后，会提高商品售卖价格。
征求意见10个多月，新版券商风控指标调整正式落地。
近日，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》（下称《风控指标规定》），将于2025年1月1日起正式施行。
《风控指标规定》调整的内容包括：对券商投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准进行优化；优化风控指标分类调整系数，适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金等。
一位券商非银分析师对第一财经表示，风控指标体系优化有其积极意义，优质券商得以放松资本限制。分类监管标准调整短期看影响有限，但在经济复苏加快的时候对优质券商的影响会加大。另一位上市券商人士则认为，分类监管考验券商的持续经营能力，长远来看，头部优质券商与其他券商将进一步拉开差距，倒逼其他券商提升差异化经营能力。
放宽投资股票、做市业务风控指标
具体来看，此次调整主要涉及净资本计算表、风险资本准备计算表、表内外资产总额计算表、流动性覆盖率计算表、净稳定资金率计算表、风险控制指标计算表六张表。调整内容主要有四个方面，包括完善业务计量标准、优化分类计量、提升指标体系完备性以及强化资本约束。
其中，促进功能发挥方面，《风控指标规定》主要针对券商投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。
比如，从风险资本准备计算表的调整来看，将主要指数成份股、一般上市股票的风险资本准备计算系数分别由10%下调至8%、30%下调至25%，主要指数成份股纳入优质流动资产的比例由40%上调至50%。同时，放宽做市业务的风险资本准备，新增“券商开展做市业务，在做市账户中持有的金融资产及衍生品的市场风险资本准备按各项计算标准的90%计算”规定。
一位券商投资人士表示，优化投资股票、做市业务的风控标准，有利于券商加大对A股等权益类资产的投资，以及通过做市业务发挥活跃资本市场的作用。不过，对于券商而言，放松资本限制释放的资金能否进场，还需看投资环境以及券商自身的投资策略等。
上述券商非银分析师也认为，风控指标体系优化，可以让优质券商放松资本限制，更大程度地参与资本市场投资，长期来看能推动增量资金进场，但目前市场环境下，券商加速进场的动力不会太大，资本收益率也不确定。
风控指标接近预警线的头部券商有望受益
从监管导向上看，此次《风控指标规定》突出全面覆盖、审慎从严，强化风险管理，促进功能发挥。
其中包括优化分类计量，适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数、表内外资产总额折算系数，差异化充实可用稳定资金，支持优质证券公司适度拓展资本空间。
自2020年1月证监会修订发布现行的证券公司风险控制指标计算标准以来，经过四年多的实践，证券行业风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四项核心风险控制指标长期维持在监管标准的1.5~2.5倍水平。
“2024年上半年，券商风控指标略有改善但仍偏紧，本轮修订后，风控指标接近预警线的高评级券商有望更为受益。”方正证券非银团队分析称，上半年上市券商风控指标中除流动性覆盖率略有下滑，其他指标均呈现改善趋势；平均风险覆盖率276%，较2023年增加13个百分点；净稳定资金率166% ，较2023年增加9个百分点；资本杠杆率22.1% ，较2023年增1.4个百分点；流动性覆盖率300% ，较2023年减少8个百分点。但在券商股权融资放缓大背景下，部分头部券商仍有风控指标较接近预警线，有望受益于此次风控指标计算标准优化。
方正证券非银团队分析认为，风控指标体系优化，适度放松对头部券商资本约束、进一步提升其用表水平，将推动证券行业马太效应提升、供给侧改革加速。此次调整顺应此前监管导向，进一步提升头部券商在助力金融强国建设中的竞争优势和专业能力，预计后续头部券商将通过并购重组等方式进一步做优做强，推动行业供给侧改革提速。
上述券商人士表示，从分类标准来看，主要围绕分类评价将券商分为连续三年A类AA级、连续三年A类A级和其他“三档”，各类别券商的资本约束要求不同，优质券商做大业务规模的空间拓宽，利润规模也能随之做大，相反其他券商资本空间有限，业务规模和利润空间将与优质券商拉开差距。
不过，在上述券商非银分析师看来，规模效应主要体现在信用类业务，投资类业务表现和业务规模没有显著的正相关性，可能投资规模越大，在市场风格转换的时候调整越难，收益越差。
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周斌
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